行業新聞

您所在位置:首 頁  »  企業新聞  »  行業新聞

鋼構工程定增遭金蟬脫殼 私募暗度陳倉提前擦邊套現
 2017-1-17 10:17:47   來源:本站   瀏覽量:
通過自有資金和客戶資金設立私募基金認購上市公司定向增發,再通過轉讓基金份額的方式,將自有資金轉出,限售股在鎖定期內退出,PE機構就實現了“金蟬脫殼”。然而,這一模式也存在規避股東鎖定期等監管套利嫌疑。上市公司再融資等監管規則對于鎖定期做了詳細的規定。無論是對于一年期鎖定還是三年期鎖定,均有著明確的要求。


監管層穿透式監管的背后,部分PE機構玩兒起了限售股鎖定期轉讓的“金蟬脫殼”。


日前,據21世紀經濟報道記者獲悉,一份轉讓鋼構工程限售股份額的意向資料悄然在市場中流傳。據21世紀經濟報道記者獲得的該資料顯示,PE機構通過私募投資基金參與上市公司股票定增,在完成定增認購后,設立新的私募投資基金將原基金份額進行轉讓。實現短期套現、挪活資金解決資金壓力。


該資料顯示,出讓方轉讓其此前認購鋼構工程定向增發中的全部份額,該部分限售股解禁期為2017年12月。轉讓價格以定增認購價格13.58元/股為基礎,收取部分管理費用,總規模約3.6億元。在股票解禁后,PE機構將股票售出,對于收益中年化收益率超過8%部分進行二八分成,投資者獲得80%收益,PE機構獲得20%超額業績報酬。


的確,先通過自有資金和客戶資金設立私募基金認購上市公司定向增發,再通過轉讓基金份額的方式,將自有資金轉出,限售股在鎖定期內退出,PE機構就實現了“金蟬脫殼”。然而,這一模式也存在規避股東鎖定期等監管套利嫌疑。


鋼構工程定增溯源
鋼構工程的定增轉讓故事始于2015年8月。


彼時,鋼構工程籌劃重大資產重組。該方案包括發行股份購買資產和定增募集配套資金兩部分。


據相關公告披露,鋼構工程通過發行股份的方式向中國船舶工業集團公司購買其持有的中船第九設計研究院工程有限公司100%股權,向常熟市梅李聚沙文化旅游發展有限公司購買常熟中船梅李城鄉一體化建設有限公司20%股權。


同時,鋼構工程采用詢價方式向不超過10名特定投資者非公開發行股票募集配套資金,總金額約16.42億元。


2016年12月9日,鋼構工程發布公告稱,上述事宜均已完成。


而在這次定增募集配套資金中,包括北京恒宇天澤投資管理有限公司(下稱北京恒宇天澤)在內的8家公司以13.58元/股的價格共計認購了1.21億股。其中北京恒宇天澤認購份額最多,為0.25億股。


值得一提的是,此次定增股票鎖定期為一年,預計于2017年12月解禁。包括北京恒宇天澤在內的8家公司亦作出承諾,十二個月內不轉讓本次認購的股份。同時保證,在不履行或不完全履行承諾時,賠償其他股東因此而遭受的損失。


對于鎖定期的限制,北京恒宇天澤似乎找到了一個“很好的解決辦法”——既不“違背承諾”,同時也能短期套現、挪活資金解決資金壓力,那就是設立新的私募基金將原有基金份額進行轉讓。


事實上,北京恒宇天澤的本次認購是通過恒宇天澤盈-贏一號私募投資基金(下稱贏一號基金)完成的。


本次認購結束后,北京恒宇天澤憑借贏一號基金以3.40%的持股比例位列鋼構工程十大股東第三位。


21世紀經濟報道記者了解到,贏一號基金的持有方為上海璽宙企業管理有限公司(下稱上海璽宙)。


工商資料顯示,上海璽宙注冊資本為1000萬人民幣,主營業務為企業管理咨詢。


然而就在成功中標認購后,北京恒宇天澤卻又立馬的尋找投資者,意圖將贏一號基金的份額進行轉讓。


為此,北京恒宇天澤成立了恒宇天澤黃河二十七號私募投資基金(下稱黃河二十七號),募資規模約3.6億元。


21世紀經濟報道記者調查獲悉,北京恒宇天澤的股東同時擁有一家名為北京盈泰財富云電子商務有限公司的企業,該企業負責為黃河二十七號尋找投資者。


“黃河二十七號設立的作用,就是通過受讓贏一號基金全部份額,實際持有鋼構工程定向增發的股票。”一位接近北京恒宇天澤的人士稱。


套利“鎖定期”


據悉,黃河二十七號收益中年化收益率超過8%部分進行二八分成,投資者獲得80%收益,PE機構獲得20%超額業績報酬。除此以外,黃河二十七號基金費用包括1%認購費(價外收取)、2.5%/年的管理費以及0.06%/年的托管費及外包服務費。


“我們拿自有資金和客戶資金投了一個股票定增,現在我們把份額轉出來。認購我們基金份額,我們幫你委托持有股票。等到股票解禁后,我們擇機賣出,然后分成收益。”一位工作人員表示。


截至1月3日,鋼構工程的股價為18.14元,較13.58元的認購價格已經增長近33%。


21世紀經濟報道記者了解到,黃河二十七號銷售情況可謂順利,短短幾日之內,3.6億的額度僅剩約6000萬元。


對于北京恒宇天澤來說,這無疑是一筆只賺不賠的好買賣,在將基金份額轉讓給接盤投資者時,風險無疑也已經完全轉嫁,既可以賺取手續費,同時還可以在股票解鎖后擇機賣出分享收益。
但值得提醒的是,如果一年的鎖定期結束,上市公司股票價格未能盡如人意,投資者將陷入較不利的境地。


事實上,上市公司再融資等監管規則對于鎖定期做了詳細的規定。無論是對于一年期鎖定還是三年期鎖定,均有著明確的要求。


“鎖定期的設立有助于保持公司融資資金的穩定性。”一位北京地區投行人士向21世紀經濟報道記者表示,“融資往往是為了補充流動資金或者擴大公司規模,這通常需要一段時間才能有所收效。如果在此期間投資者隨意拋售股票,無疑將對企業造成很大影響。”


“鎖定期的設立可以真正達到投資者與企業共享成果的目的,可以構建一個穩定的‘利益共同體’”。該投行人士表示。

地址:孝感市開發區工業園天絲路 電話:15671101777 版權所有©孝感市超前鋼構有限公司[后臺管理]

66路